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En un mal momento

4 de mayo del 2016


Nunca es un buen momento para que ocurra un terremoto, pero en el caso de Ecuador, probablemente ocurrió en uno de los peores. La economía ecuatoriana creció prácticamente cero en 2015 (0,0% según el FMI) y las perspectivas son aun más decepcionantes: se espera una contracción de 4,5% para el presente año y un crecimiento de -4,3% para el próximo. Ahora que vienen tiempos de reconstrucción, la gran pregunta es ¿con qué dinero se financiará? La economía ecuatoriana depende intensivamente del precio del petróleo y el precio del barril ha disminuido un 65% desde junio de 2014. Lo anterior provocó que en 2015 los ingresos petroleros de Ecuador cayeran un 51%, impactando fuertemente las finanzas públicas. Sin embargo, el problema no se detuvo ahí; como resultado del menor dinamismo de la economía, los ingresos fiscales no petroleros también decrecieron, en un 15,8%. En consecuencia, el efecto conjunto de ambos problemas llevó a que los ingresos fiscales de Ecuador disminuyeran un 31,8% el año pasado. Estos menores ingresos, a su vez, han implicado mayores déficits para el fisco, por lo que está claro que la reconstrucción no se podrá financiar con los flujos. La opción que queda es financiar la reconstrucción con deuda, deuda que si bien ha ido incrementándose con los continuos déficits, está todavía en niveles moderados. Pero la situación es delicada, el FMI ya esperaba que la deuda bruta como porcentaje del PIB de Ecuador llegara a niveles cercanos a 40% en los próximos años, por lo que la adquisición de nueva deuda y la débil situación económica podrían llevar a que los niveles de endeudamiento se incrementen más rápido y por sobre lo esperado. A ratos nuestros vecinos ecuatorianos se parecen mucho a Grecia. Los déficits fiscales, el débil crecimiento y el estar anclados a otra moneda -Ecuador al dólar y Grecia al euro- hacen temer que Ecuador pueda caer en una situación similar que la del país europeo. La Grecia de Sudamérica probablemente financie la reconstrucción con deuda, pero dada la debilidad económica y fiscal no hay escapatoria a los tiempos de austeridad. Según el FMI, en los cuatro años entre 2014 y 2018 el PIB per cápita a PPP de Ecuador disminuiría 10%, lo que repercutirá en la calidad de vida y oportunidades de nuestros vecinos.
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Economía Internacional
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José Tomás Valente

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