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Noticias

02 Abril 2019
| Clapes UC, Seminarios |

Seminario CLAPES UC reúne a autoridades y especialistas en foro sobre sistema de multifondos

Seminario CLAPES UC reúne a autoridades  y especialistas en foro sobre sistema de multifondos

(De izquierda a derecha en la foto: Joaquín Echenique, Hermann von Gersdorff, Osvaldo Macías, Hernán de Solminihac, Fernando Larraín, Arturo Cifuentes y Hans Schlechter)

 

Con el objetivo de evaluar las fortalezas y debilidades de los multifondos, ofreciendo sugerencias para mejorar ese sistema se realizó esta mañana el seminario “Pensiones, Riesgos y Retornos: Reflexiones y Recomendaciones con Relación a los Multifondos”, organizado por CLAPES UC. En la ocasión nuestro investigador Arturo Cifuentes expuso sobre el tema comparando la experiencia chilena y mexicana; y a continuación se desarrolló un panel –moderado por Hans Schlechter, investigador de Clapes UC- que contó con la participación de Osvaldo Macías, Superintendente de Pensiones; Fernando Larraín, Gerente General de la Asociación de AFP (AAFP); Hermann von Gersdorff, asesor del Ministerio de Hacienda, y Joaquín Echenique, de PrimAmérica Consultores.

El Director de Clapes UC, Hernán de Solminihac, dio la bienvenida a los presentes, y remarcó el aporte de este centro a la discusión sobre el sistema de pensiones, a través de estudios, debates y publicaciones. “Esta mañana queremos abocarnos al análisis del sistema desde una perspectiva financiera, porque la creación de los Multifondos tiene por objetivo poder ofrecer un conjunto de instrumentos financieros que puedan ajustarse a los distintos horizontes de inversión y perfiles de riesgo de los cotizantes, ofreciéndoles la posibilidad de alcanzar una mejor pensión. Bajo esta premisa, los fondos se diseñan pensando que tomar un mayor nivel de riesgo debería verse recompensado con una mayor rentabilidad en el largo plazo. En este contexto, el objetivo de este seminario es evaluar las fortalezas y debilidades del sistema de Multifondos, así como también ofrecer sugerencias para mejorarlo”, destacó.

Arturo Cifuentes, investigador de Clapes UC, expuso sobre “Multifondos: Lecciones y recomendaciones en base a la experiencia mexicana y chilena”, explicando el documento “Pension Funds in Mexico and Chile: A Risk-Reward Comparison”, realizado en conjunto con los investigadores Hans Schlechter y Bernardo Pagnoncelli, que compara la experiencia nacional con la mexicana.

“En términos de riesgo, los fondos chilenos han mostrado un comportamiento razonablemente acorde a lo esperado, pero en términos de retorno –tanto acumulados como ajustados por riesgo- el ordenamiento es el inverso de lo que se esperaría del sistema”, dijo el investigador, quien explicó que la experiencia mexicana muestra que su regulación sí ha permitido un correcto ordenamiento de los fondos. Además llamó a tener una discusión de tipo técnico para analizar “cómo implementar un régimen de inversiones que realmente controle el riesgo a nivel de portafolio, para que se pueda obtener un sistema de multifondos con los perfiles de riesgo deseado”, dijo el investigador.

A continuación se realizó el panel “Los multifondos chilenos: reflexiones y temas pendientes”, moderado por el investigador de Clapes UC, Hans Schlechter, y conformado por Fernando Larraín, Gerente General de la Asociación de AFP (AAFP), Hermann von Gersdorff, Asesor del Ministerio de Hacienda, Joaquín Echenique, de PrimAmérica Consultores, y Osvaldo Macías, Superintendente de Pensiones. Este último destacó que la investigación de Clapes UC es un buen aporte a la discusión, y explicó que “los traspasos entre fondos están dañando a las personas, hay estudios que demuestran que la gente que se cambia tiene un peor resultado que si se hubiera mantenido en el fondo donde estaba, siguiendo la trayectoria por defecto, y además hay gente que se cambia mucho, que trata de ganarle al mercado, y también hay estudios que demuestran que no le ganan al mercado, casi siempre pierden”.

Fernando Larraín hizo hincapié en la realización de cambios al sistema de inversiones: “Me parece relevante entender que probablemente los retornos que hemos vivido los últimos 30 años no necesariamente los vamos a ver hacia adelante, y en la lógica de poder pensar los niveles de riesgo, no solamente como clase de activos sino como portafolio nos parece una forma atractiva y razonable de poder mirar estos temas de inversiones hacia adelante”

El asesor del Ministerio de Hacienda, Hermann von Gersdorff, comentó la idea de Cifuentes de que se ha prestado mayor atención a las políticas públicas, más que al área financiera: “No es un tema que haya sido ignorado, al final el riesgo de que una discusión ideológica resulte con soluciones técnicas inapropiadas ha sido lo que ha frenado un poco. Si la discusión en el Congreso se mueve a una elección más técnica yo creo que siempre existe la posibilidad de hacer indicaciones”, aseguró.

Joaquín Echenique, de PrimAmérica Consultores, aseguró que “aquí hay un desafío y que probablemente tiene que ser liderado por la academia, en términos de desarrollar métricas que sean relevantes para los fondos de pensiones”, concluyó.

Presentación de Arturo Cifuentes

Ver seminario